Données de la Réserve fédérale Flux de fonds montre que les entreprises individuelles et les sociétés de personnes non financières et non agricoles se sont considérablement désendettées depuis 2009. Entre 2009 et 2013, la part du passif dans les fonds propres de ces entreprises est passée de 92,4 % à 68,8 %.
Bien que cette réduction soit substantielle, le ratio des emprunts par rapport à la valeur nette devra encore diminuer pour revenir aux niveaux historiques.
Dans les années 1980, le passif de l’entreprise moyenne non financière et non constituée en société était relativement modeste. Mais les emprunts de ces entreprises ont augmenté de manière significative dans la seconde moitié des années 1990 et la première moitié des années 2000. Mesuré en termes corrigés de l’inflation, le montant du passif de l’entreprise non financière moyenne est passé de 121 000 dollars en 1994 à 227 000 dollars en 2008 (en dollars de 2010). En 2011, le passif moyen avait légèrement diminué pour atteindre 209 000 dollars (en dollars de 2010). Cependant, une fois corrigées de l’inflation, les entreprises individuelles et les sociétés de personnes non agricoles avaient un passif plus important en 2011 qu’au cours de n’importe quelle année entre 1980 et 2006.
Bien entendu, si la valeur nette d’une entreprise augmente, son endettement peut également augmenter sans devenir excessif. En fait, pendant la majeure partie des années 1980, 1990 et au début des années 2000, la tendance à la hausse du passif des entreprises non financières, non constituées en sociétés et non agricoles n’a été que légèrement supérieure à la tendance positive des capitaux propres des propriétaires.
Toutefois, dans les années qui ont précédé la crise financière, le rapport entre le passif et les capitaux propres des entreprises individuelles et des sociétés de personnes non financières et non agricoles est monté en flèche, passant de 49,7 % en 2005 à 92,4 % en 2009. Puis, de 2009 à 2013, les entreprises non financières, non constituées en sociétés et non agricoles ont connu un désendettement substantiel, le rapport entre le passif et les capitaux propres des propriétaires chutant de plus de 25 %.
Les données de la Réserve fédérale suggèrent que ce schéma d’endettement et de désendettement a été alimenté par une chute des capitaux propres des propriétaires pendant la Grande Récession, comme l’indique la figure ci-dessus. La récession économique a mis un terme à l’augmentation du passif (sans toutefois le faire chuter). Dans le même temps, la mauvaise conjoncture économique a entraîné une chute des capitaux propres entre 2007 et 2009. La valeur nette des propriétaires s’est ensuite redressée lors de la reprise économique qui a suivi, ce qui a donné lieu à un ratio croissant puis décroissant entre le passif et les capitaux propres.
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Image : Créée à partir des données du rapport sur les flux de fonds de la Réserve fédérale.
